南微医学获东吴证券买入评级,业绩符合预期,海外市场逐步打开
4月26日,南微医学获东吴证券买入评级,近一个月南微医学获得1份研报关注。
研报预计,2023年实现营收24.11亿元,归母净利润4.86亿元;2024Q1实现营收6.20亿元,归母净利润1.43亿元。考虑到国内止血夹区域集采影响,研报机构将公司24-25年归母净利润由6.53/8.66亿元调整至6.12/7.71亿元,2026年为9.68亿元,对应估值为21/17/13X。
研报认为,2023年南微医学国内各项业务稳健增长;海外市场逐步打开,启动泰国生产基地建设。通过收购葡萄牙、瑞士两家渠道公司,继续扩展直销渠道,并与在美国、德国、英国、法国、荷兰等地设立的子公司一道,持续深耕海外市场,不断扩大和丰富公司海外生态优势。2023年公司完成美国公司本土销售团队及区域改革,改善营销管理、优化薪酬考核体系,降低销售费用,提升综合毛利率,收入和利润明显提升。
风险提示:国内集采扩面导致国内业绩下滑风险,诊疗量恢复不及预期风险,市场竞争加剧风险,海外市场竞争风险。
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