水井坊获东吴证券增持评级,结构承压尚待修复
4月29日,水井坊(600779)获东吴证券增持评级,近一个月水井坊获得2份研报关注。
研报预计,短期受大环境影响,次高端动销持续承压,未来伴随公司品牌建设及消费培育活动的坚定推进,在宏观经济逐步企稳背景下,期待水井坊恢复稳健较快增长。我们下调公司2024-2025年归母净利润至13、14.3亿元(前值为13.2/14.8亿元),分别同比增长3%、10%(前值为4%、13%),预计2026年收入/归母净利润分别为63/16.5亿元,分别同比+12%/15%。研报认为,结构压制毛利,盈利能力有待修复。23年归母净利率同比-0.4pct至25.6%,主系产品结构下探拖累。
风险提示:经济下行和疫情反复影响;次高端主力价位竞争加剧;品牌建设及消费者培育费用投放超预期。
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