【中原化工-尿素】刚需补货支撑较强，关注复合肥企业开工情况

2024-05-06 17:00:52 来源：中原期货

　　主要逻辑：

　　1.供应：多家尿素企业装置计划检修，供应压力预计有所缓解；

　　2.需求：复合肥处于高氮肥生产旺季，对尿素需求支撑较强；

　　3.库存：上游工厂库存持续去化，港口货源暂无明显变动；

　　4.成本与利润：煤炭市场价格震荡运行；

　　5.基差与价差：5-9价差偏弱运行，09基差震荡整理。

　　6.整体逻辑：本周国内尿素现货价格持稳运行为主，工厂待发订单较为充足。当前日产环比有所回升，近期多家尿素企业装置计划检修，预计日产将延续减量趋势，供应压力有所缓解。库存方面，尿素企业库存持续去化，短时库存压力较小，并且工厂仍有待发订单，对尿素价格形成一定支撑。需求端，复合肥处于高氮肥生产旺季，开工率处于偏高水平，但随着备肥的逐步推进，预计中下旬左右开工率将有所回落。短期来看，供应减量及下游刚需补货对尿素市场支撑仍较强，盘面或延续高位震荡运行。而随着前期检修装置的逐步复产及新增产能存在投产预期，中期预计尿素供需压力仍存。

　　策略建议：

　　短期盘面或延续高位震荡运行，09合约关注2000-2160元/吨运行区间。

　　风险提示：

　　保供稳价政策、新增产能投放(下行风险)，装置集中检修(上行风险)。

　　一、国内尿素市场价格持稳运行

　　二、国际尿素价格基本稳定

　　三、供给-多家尿素企业装置计划检修，供应压力预计有所缓解

　　尿素周产量130.89万吨(+5.69%)，其中，煤头尿素产量101.36万吨(+3.38%)，气头尿素产量为29.53万吨(+3.74%)，平均日产量18.7万吨，五月上中旬多家尿素企业装置计划检修，供应预计将有所减量。

　　四、库存-上游工厂库存持续去化，港口货源暂无明显变

　　尿素企业库存50.83万吨，环比-1.53万吨，部分地区尿素企业库存处于较低水平。

　　港口库存20.1万吨(+0.2万吨)，港口货源数量变化有限。

　　尿素企业主流预收天数6.47日(+1.12日)，尿素企业出货较好，预收订单环比增加明显。